億策略【9月29日Choice早班车】国务院国资委：国有企业要带头坚决抵制“内卷式”竞争

　　每日精选

　　央行会议：億策略

　　中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度例会。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性。会议指出，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。

　　工业企业利润：

　　1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%。1—8月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额15156.5亿元，同比下降1.7%；股份制企业实现利润总额34931.9亿元，增长1.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额11723.6亿元，增长0.9%；私营企业实现利润总额13076.1亿元，增长3.3%。

　　芯片：

　　环球网援引路透社9月26日报道称，美国政府试图推动“制造业回流”之际，三名消息人士透露，特朗普政府正在考虑根据每台外国电子设备中的芯片数量征收关税。报道介绍，根据该计划，美国商务部将对产品芯片价值的估算部分按一定比例征收关税。该计划目前尚未公布，也可能会有所变化。美国商务部没有立即回应置评请求。

　　药品关税：

　　当地时间9月26日，美国白宫表示，最新针对药品的关税措施不适用于已与美国达成贸易协定的国家。此前一天，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”宣布，将自10月1日起对进口的所有品牌或专利药品征收100%关税。

　　反内卷：

　　据国务院国资委网站，9月25日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓主持召开部分国有企业经济运行座谈会，了解企业经济运行情况、面临的困难挑战，聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等，听取企业意见建议，进一步研究夯实企业高质量发展基础的政策举措。

　　算力资源：

　　国家发展改革委等6部门日前印发《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》。其中提到，强化算力资源供给支撑。深入实施“东数西算”工程，落实有关政策文件要求，坚持国家枢纽节点算力规模部署，持续优化热点应用区域需求保障。加快构建全国一体化算力网，支持地方协同参与、共同建设，在国家统一标准指导下，推动全国算力资源有序池化，并网运行，打造集算力统筹监测、统一调度、弹性供给、安全保障于一体的新型算力网基础设施。

　　电车出口：

　　据商务部网站，为促进新能源汽车贸易健康发展，依据《中华人民共和国对外贸易法》有关规定，商务部等四部门决定自2026年1月1日起对纯电动乘用车实施出口许可证管理。管理范围包括仅装有驱动电动机的具有车辆识别代码（VIN码）的其他载人车辆（参考海关商品编号为8703801090）。

　　债券回购：

　　2025年9月26日，中国人民银行、中国证监会、国家外汇局联合发布公告，支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务。此举不仅有利于满足市场需求，进一步增强人民币债券资产吸引力，也有利于优化合格境外投资者制度，巩固提升香港国际金融中心地位，助力在岸离岸人民币市场协同发展。

　　热点题材

　　果链：

　　苹果公司据称已开发出一款类似ChatGPT的iPhone应用，用于测试和准备定于明年推出的Siri重大升级。知情人士透露，苹果的人工智能（AI）部门正在使用该应用快速评估Siri的新功能，包括搜索个人数据（如歌曲和电子邮件），以及执行应用内操作（如编辑照片）。这款软件代号为 Veritas（拉丁语意为“真理”），目前仅供内部使用，苹果暂时没有将其面向消费者发布的计划。

　　存储：

　　继闪迪、美光、三星及西部数据宣布涨价之后，存储模组大厂威刚在日前宣布，自29日起停止DDR4报价，DDR5与NAND闪存优先供应主要客户；NAND闪存控制芯片大厂群联则已在近日恢复部分报价，价格涨幅约10%，被看作NAND闪存市场的“开涨信号”。

　　白酒：

　　消费疲软叠加政策调整，今年中秋白酒整体销售再度遇冷。据媒体报道，今年中秋白酒动销延续去年同期下滑态势億策略，而业内普遍反馈中秋白酒动销“不太好”，销售同比下降20%以上是普遍现象，终端渠道商仍面临不赚钱、信心弱的情况。

　　汽车：

　　江苏省商务厅调整汽车以旧换新政策，其中提到汽车置换更新补贴政策于2025年9月28日24：00暂停实施。2025年1月1日（含当日，下同）至9月28日间取得新车《机动车销售统一发票》，符合汽车置换更新补贴政策申报条件的消费者，须在2025年10月20日24:00前提交完整的申报资料，逾期不再受理新的补贴申请。

　　AI＋交通运输：

　　交通运输部等七部门印发《关于“人工智能+交通运输”的实施意见》。其中提出，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模型体系落地部署，普及应用一批智能体，建成一批“人工智能+交通运输”标志性创新工程，人工智能成为引领交通运输创新发展的重要动力。

　　有色金属：

　　工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，其中提到，2025—2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨，高端产品供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平持续提升。

　　石油化工：

　　工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。其中提出，2025—2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳协同增效明显，化工园区由规范建设向高质量发展迈进。

　　钨：

　　据媒体报道，2025年以来，钨价一路狂飙。国内主要钨产品年内均值较年初低点普遍上涨超过50%，部分产品价格年度累计涨幅已达近100%。据Almonty，全球钨的下游需求中高端装备占比达10%，各国愈发重视钨的产业链安全和政策调控。

　　公司新闻

　　摩尔线程：9月26日，上交所上市委发布2025年第40次审议会议结果公告，摩尔线程首发上市获得通过。

　　中际旭创：9月26日收到控股股东山东中际投资控股有限公司（以下简称“中际控股”）出具的告知函，计划未来三个月减持不超过550万股公司股份，占公司总股本的0.49%。

　　中际旭创同日公告称，公司拟以自有资金3.54亿元认购国泰海通中际旭创科技股权投资基金（昆山）合伙企业（有限合伙）的出资份额，并成为该合伙企业的有限合伙人。基金应直接或间接投资于处于特定行业的企业，该等特定行业包括但不限于：光通信、数据中心、汽车电子、机器人及相关产业链。

　　阿里巴巴：香港交易所信息显示，摩根大通在阿里巴巴-W的持股比例于09月22日从6.81%升至12.29%，购买平均股价为159.2641港元。

　　中科蓝讯：公司围绕GPU、AI及先进封装测试等高成长性领域，进行了前瞻性投资布局。其中，公司直接持有摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司134.04万股，占其首次公开发行前总股本的0.34%，通过北京启创科信创业投资基金合伙企业（有限合伙）间接持有摩尔线程智能科技（北京）股份67.01万股，占其首次公开发行前总股本的0.17%，合计为0.50%。

　　新华锦：因公司存在关联方非经营性占用资金且未在1个月内完成清偿和整改，公司股票9月29日停牌1天，于9月30日起复牌并实施其他风险警示，股票简称变更为“ST新华锦”。

　　永辉超市：2025年4月21日至4月24日期间，公司通过证券交易所集中交易方式减持红旗连锁股票1360万股，持股比例由11%下降至10%。公司在持股比例触及5%整数倍时，未及时披露权益变动报告书和停止交易，直至2025年7月21日才披露《简式权益变动报告书》。上述行为违反了《上市公司收购管理办法》的规定。四川证监局决定对公司采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。

　　美晨科技：公司及相关当事人收到中国证券监督管理委员会山东监管局下发的《行政处罚事先告知书》，公司2014年至2018年年度报告存在虚假记载，累计虚增收入14.38亿元，累计虚增利润6.58亿元。根据相关规定，公司股票自2025年9月30日（星期二）将被实施其他风险警示，股票简称由“美晨科技”变更为“ST美晨”。

　　阳光电源：公司副董事长、高级副总裁顾亦磊，董事、高级副总裁吴家貌，副总裁邓德军，副总裁汪雷原计划自8月4日至11月3日以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过42.49万股，占公司总股本的0.0207%。截至本公告披露之日，相关人员尚未实施上述减持计划，决定提前终止减持计划，以避免短线交易。

　　浙大网新：公司作为摩尔线程的代理商，主要代理其产品，暂无其他合作。该业务体量较小，对公司业绩影响较小。

　　吉视传媒：公司在政企业务领域，近期接连中标三项项目，合计金额4281万元。项目中标符合公司以政企业务为核心增长引擎的战略方向，预计将对公司相关业务收入产生积极影响。

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　　环球市场

　　“噩梦细菌”：美国疾控中心警告“噩梦细菌”感染病例正在悄然飙升。作为公共卫生专家长期警告的重大威胁之一，一种被称为“噩梦细菌”的强耐药菌株，正在以难言意外的速度在美国各地医院频繁现身。上周，美国疾病控制与预防中心的科学家在《内科学年鉴》上发表论文，警告名为碳青霉烯类耐药肠杆菌（CRE）在2019至2023年期间的感染率激增近70%。其中携带危险NDM基因的感染发生率更是翻了超5倍。

　　美日韩“关税投资”摩擦升温：综合新华网等报道，虽然美国近两个月披露与韩国、日本达成“巨额投资换降关税”的贸易协议，但有关两国“何时掏钱、如何掏钱”的关键事宜，各方摩擦正在逐步加剧。作为引发新一轮讨论的引子，特朗普上周四在白宫谈论贸易协议时提及两国的巨额投资。他说道：“日本那边是5500亿美元，韩国是3500亿美元，那都是预付款（That's upfront）。”“预付款”这三个字，令两国心头一紧。因为在他们的官方口径中，绝无可能一次性支付9000亿美元，而且提供的“投资”也不都是现金，更不是预付款。韩国方面多次表示，所谓的“3500亿美元投资”会以贷款、担保及股权等形式落实。上周日，一位韩国高官表示，按照华盛顿方面的设想，韩国无法向美国以现金提供3500亿美元，以换取下调关税。

　　Meta最新战略：Meta要做机器人行业的安卓开发商。据The Verge最新报道，Meta首席技术官安德鲁博斯沃思（Andrew Bosworth）在该公司总部接受采访时透露，公司对人形机器人的下注规模堪比此前的增强现实——计划投入数十亿美元开展相关研发。该计划由CEO马克扎克伯格直接推动，内部团队代号为"Metabot"。

　　下任美联储主席人选：经济学家最希望沃勒赢，但哈西特胜算最大。芝加哥大学布斯商学院肯特克拉克全球市场中心近期进行的一份调查显示，绝大多数经济学家希望美联储理事沃勒能在明年接替鲍威尔担任美联储主席，尽管眼下很少有受访者认为沃勒真的能赢得这个职位。据悉，在该份调查中，82%的受访经济学家选择沃勒，作为他们心目中接掌美联储这一“世界上最重要央行”的首选人选。然而，只有五分之一的受访学者认为他真的能在明年接替鲍威尔。

　　巴以冲突：消息人士称哈马斯同意美国提出的加沙停火方案。据央视新闻，当地时间9月27日上午，以色列《国土报》援引消息人士的话报道称，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）方面同意美国提出的加沙停火方案，其中包括哈马斯释放其扣押的所有以方人员、以色列国防军逐步撤出加沙地带和以色列方面释放被关押的巴勒斯坦囚犯等。哈马斯方面暂未对相关报道做出表态。

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　　债市纵览

　　Shibor：9月26日，隔夜shibor报1.3210%，下跌15.10个基点；7天shibor报1.5010%，下跌8.30个基点；14天shibor报1.6460%，上涨2.10个基点；1月shibor报1.5660%，上涨0.20个基点；3月shibor报1.5760%，上涨0.20个基点。

　　欧债：9月26日欧市尾盘，英国10年期国债收益率累涨3.1个基点，报4.746%。德国10年期国债收益率跌2.8个基点，报2.746%。法国10年期国债收益率累涨1.5个基点，报3.569%。意大利10年期国债收益率累涨4.7个基点，报3.581%。西班牙10年期国债收益率累涨1.8个基点，报3.313%。希腊10年期国债收益率涨3.7个基点，报3.433%。

　　美债：9月26日纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨0.57个基点，报4.1755%，周涨4.81个基点，9月24日跌至4.0965%，随后在25日反弹至4.1989%。两年期美债收益率跌1.23个基点，报3.6430%，北京时间20:30发布美联储青睐的PCE通胀数据后微跌至3.6369%刷新日低，随后快速反弹至3.6676%刷新日高，周涨7.15个基点，9月24日亚太盘初微跌至3.557%，随后在9月25日涨至3.6676%。

　　商品期货

　　国内期货：9月26日，国内商品期货收盘，涨跌不一。红枣、沪银等涨超2%，LU燃油、菜籽油等涨逾1%，玉米、花生等小幅上涨；焦炭、焦煤跌超2%，铁矿石、螺纹钢等跌超1%，棉花、生猪等小幅下跌。

　　国际黄金：COMEX黄金期货当月连续合约上涨37.90美元，涨幅1.01%，报3809.0美元/盎司。

　　国际原油：国际油价09月26日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约结算价上涨0.74美元，收于每桶65.72美元，涨幅为1.14%；伦敦布伦特原油期货当月连续合约上涨0.64美元，收于每桶69.22美元，涨幅为0.93%。

　　国际金属：LME期铜收跌78美元，报10182美元/吨。LME期铝收跌3美元，报2656美元/吨。LME期锌收跌38美元，报2888美元/吨。LME期铅收跌13美元，报2002美元/吨。LME期镍收跌104美元，报15175美元/吨。LME期锡收涨63美元，报34503美元/吨。LME期钴收平，报35000美元/吨。

　　国际农产品：9月26日纽约尾盘报28.9797点。CBOT玉米期货累跌0.59%，报4.2150美元/蒲式耳。CBOT小麦期货累跌0.67%，报5.19美元/蒲式耳。CBOT大豆期货累跌1.12%，报10.14美元/蒲式耳，9月22日显著跳水，后续持续低位震荡；豆粕期货累跌3.20%，豆油期货累跌0.93%。ICE原糖期货累涨1.30%。ICE阿拉比卡咖啡期货累涨3.37%，咖啡“C”期货累涨3.37%。罗布斯塔咖啡期货累涨1.55%。纽约可可期货累跌4.03%，报6951美元/吨，逼近7月17日底部6700美元。伦敦可可期货累跌0.01%。ICE棉花期货累涨0.06%。

　　外汇市场

　　人民币：9月26日，在岸人民币北京时间16:30收报7.13450，较上一交易日下跌92点。离岸人民币北京时间18:00报7.14347，较上一交易日下跌134.3点。在岸/离岸人民币北京时间18:00价差为-94.7。

　　人民币外汇掉期：9月26日，截至北京时间16:30，美元兑人民币6个月掉期报-705点，美元兑人民币1年掉期报-1337点。

　　美元：美元指数26日下跌。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.41%，在汇市尾市收于98.152。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1704美元億策略，高于前一交易日的1.1653美元；1英镑兑换1.3410美元，高于前一交易日的1.3335美元。1美元兑换149.44日元，低于前一交易日的149.89日元；1美元兑换0.7975瑞士法郎，低于前一交易日的0.8004瑞士法郎；1美元兑换1.3937加元，低于前一交易日的1.3943加元；1美元兑换9.4041瑞典克朗，低于前一交易日的9.4766瑞典克朗。

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